선물과 옵션

선물(Futures)과 옵션(Options)은 파생상품의 한 종류로, 투자자들이 특정 자산에 대해 미래의 가격 변동에 대해 거래할 수 있도록 하는 금융 계약입니다. 이 두 가지 상품은 투자자들에게 리스크 관리와 투기 기회를 제공하는 주요 도구로 사용됩니다.

 

 

선물(Futures)

정의

선물 계약은 특정 자산을 미래의 특정 시점에 미리 정한 가격으로 매매하기로 약속하는 계약입니다. 선물 계약의 주된 목적은 가격 변동에 대한 헤징(위험 회피) 또는 투기입니다.

 

특징

- 표준화 : 선물 계약은 거래소에서 표준화된 형태로 거래되며, 계약 조건(예: 계약 단위, 만기일 등)이 정해져 있습니다.

- 증거금 : 계약을 체결하기 위해 증거금을 예치해야 하며, 계약 가격이 변동할 때마다 증거금이 조정됩니다.

- 청산 : 대부분의 선물 계약은 만기 전에 반대 거래를 통해 청산되며, 실제 자산의 인수도는 드물게 일어납니다.

 

선물투자 예시

 

투자자 A는 금 가격이 앞으로 상승할 것으로 예상하고, 투자자 B는 금 가격이 하락할 것으로 예상합니다. 두 사람은 금 선물 계약을 체결합니다.

 

계약 조건

- 자산 : 금

- 계약 크기 : 100 온스

- 계약 가격 : 온스당 $1,800

- 만기일 : 1개월 후

 

상황

계약 체결 : 투자자 A는 1개월 후에 금 100 온스를 온스당 $1,800에 매수하기로 약속하고, 투자자 B는 같은 조건으로 금을 매도하기로 약속합니다.

 

시장 변동

1개월 후, 금의 시장 가격이 온스당 $1,900로 상승합니다.

투자자 A는 온스당 $1,800에 금을 매수할 수 있기 때문에, 시장 가격 $1,900와의 차액인 $100를 온스당 이익으로 얻습니다. 100 온스에 대해 투자자 A의 총이익은$10,000 ($100 X 100 온스)입니다.

반대로, 투자자 B는 온스당 $1,800에 금을 매도해야 하므로, 온스당 $1,900에 매도할 수 있었던 기회를 잃어 100 온스에 대해 총 $10,000의 손실을 보게 됩니다.

 

결론

투자자 A는 금 가격 상승을 예상하고 매수 포지션을 취해 $10,000의 이익을 얻었습니다.

투자자 B는 금 가격 하락을 예상하고 매도 포지션을 취했으나, 가격이 상승해 $10,000의 손실을 보았습니다.

 

 

옵션(Options)

정의

옵션 계약은 특정 자산을 미래의 특정 시점에 미리 정한 가격으로 매매할 수 있는 권리를 부여하는 계약입니다. 옵션은 두 가지 유형인 콜 옵션(Call Option)과 풋 옵션(Put Option)이 있습니다.

 

특징

- 콜 옵션 : 특정 자산을 미래에 미리 정한 가격으로 매수할 수 있는 권리입니다.

- 풋 옵션 : 특정 자산을 미래에 미리 정한 가격으로 매도할 수 있는 권리입니다.

- 프리미엄 : 옵션을 구매하기 위해 지불하는 금액을 프리미엄이라고 합니다. 프리미엄은 옵션 계약의 만기일까지 옵션을 행사할 수 있는 권리를 구매하는 대가입니다.

- 행사 가격 : 옵션 계약에서 미리 정한 매매 가격을 말합니다. 이는 옵션이 행사될 때 자산이 거래되는 가격입니다.

 

콜 옵션 예시

 

- 기초 자산 : ABC 주식

- 행사 가격 : $50

- 프리미엄 : $2

- 만기일 : 1개월 후

- 계약 규모 : 1 계약 = 100주

 

투자자 A (콜 옵션 매수자)

투자자 A는 1개월 후에 ABC 주식을 주당 $50에 매수할 수 있는 콜 옵션을 매수합니다.

투자자 A는 이 옵션을 위해 프리미엄으로 $2 X 100주 = $200을 지불합니다.

 

투자자 B (콜 옵션 매도자)

투자자 B는 투자자 A에게 콜 옵션을 매도하고 프리미엄 $200을 받습니다.

 

주가 변동

● 주가 상승

1개월 후 ABC 주식의 가격이 주당 $60로 상승합니다.

투자자 A는 콜 옵션을 행사하여 주당 $50에 100주를 매수하고, 즉시 시장에서 주당 $60에 100주를 매도합니다.

- 이익 : ($60 - $50) X 100주 = $1,000

- 총 이익 : $1,000 - $200 (프리미엄) = $800

 

● 주가 하락

1개월 후 ABC 주식의 가격이 주당 $45로 하락합니다.

투자자 A는 콜 옵션을 행사하지 않습니다.

- 손실 : 프리미엄 $200 (콜 옵션 매수자 A의 최대 손실)

 

풋 옵션 예시

 

- 기초 자산 : XYZ 주식

- 행사 가격 : $50

- 프리미엄 : $3

- 만기일 : 1개월 후

- 계약 규모 : 1 계약 = 100주

 

투자자 C (풋 옵션 매수자)

투자자 C는 1개월 후에 XYZ 주식을 주당 $50에 매도할 수 있는 풋 옵션을 매수합니다.

투자자 C는 이 옵션을 위해 프리미엄으로 $3 X 100주 = $300을 지불합니다.

 

투자자 D (풋 옵션 매도자)

투자자 D는 투자자 C에게 풋 옵션을 매도하고 프리미엄 $300을 받습니다.

 

주가 변동

● 주가 하락

1개월 후 XYZ 주식의 가격이 주당 $40로 하락합니다.

투자자 C는 풋 옵션을 행사하여 주당 $50에 100주를 매도하고, 시장에서 주당 $40에 100주를 매수합니다.

- 이익 : ($50 - $40) X 100주 = $1,000

- 총 이익 : $1,000 - $300 (프리미엄) = $700

 

● 주가 상승

1개월 후 XYZ 주식의 가격이 주당 $55로 상승합니다.

투자자 C는 풋 옵션을 행사하지 않습니다.

- 손실 : 프리미엄 $300 (풋 옵션 매수자 C의 최대 손실)

 

선물과 옵션의 비교

의무 vs 권리

선물 계약은 매수자와 매도자 모두에게 거래를 수행할 의무가 있지만, 옵션 계약은 매수자에게만 권리가 있고 의무는 없습니다.

 

증거금 vs 프리미엄

선물 거래에서는 증거금을 예치해야 하지만, 옵션 거래에서는 옵션 매수자가 프리미엄을 지불합니다.

 

위험과 보상

선물 계약은 양쪽 모두 무제한의 손익 가능성을 가지지만, 옵션 계약의 매수자는 최대 손실이 프리미엄으로 제한됩니다.

선물과 옵션은 각각의 특성과 용도를 이해하고 적절히 활용하면, 리스크 관리와 투자 기회를 극대화할 수 있습니다